引用 止损之“十二要”

               1、当数量指标发出明确的卖出信号时，要用止损策略。如：当股价跌破某条重要均线时要止损；当随机指标的J值向下穿破100时止损；当成交量放出天量时止损；MACD形成死叉时要止损等等。
　　
　　　　2、当技术形态出现破位走势时，要用止损策略。如：股价跌破重要支撑区时、向下跌穿底部形态的颈线位时，收敛或扩散三角形选择下跌走势时，头肩顶、圆弧顶、多重顶等顶部形态即将构筑完成时，都需要应用止损策略。
　　
　　　　3、对于投机性买入操作要用止损策略。投机性买入是指不考虑上市公司的基本面情况，仅从投机价值角度出发的选股，投资者一旦发现原有的买入理由不存在时要立即止损。
　　
　　　　4、对于追涨型买入操作要用止损策略。追涨型买入是出于获取快速利润目的，对已有一定涨幅的个股的追高买入行为，一旦发现判断失误，要果断地止损。如果没有这种坚决止损的决心，就不能随便参与追涨。
　　
　　　　5、短线操作或超短线（即盘中T+0）操作要用止损策略。做短线最大的失败之处，不是一时盈亏的多少，而是因为一点零星失误就把浅套做成深套或重套；把短线做成中线，甚至做成长线。因此，不会止损的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。
　　
　　　　6、对于激进型投资者要用止损策略。有些操作风格和操作技巧比较激进的投资者，在出现投资失误时，可以凭借足够的看盘时间和敏锐的盘中感觉，通过盘中＂T+0＂或短期做空的止损方式来降低套牢成本。
　　
　　　　7、投资者在大盘指数处于牛市顶峰位置进入股市的要用止损策略。这时市场中的各项技术指标均处于同步顶背离状态中，移动成本分布显示市场中获利盘比例偏多、股民们常常得意洋洋并且夸夸其谈，此时市场已经濒临危险的边缘，遇到操作不利要及时止损。
　　
　　　　8、当市场整体趋势向下运行时，投资者需要研判大盘指数和个股的后市下跌空间的大小，依此做为是否止损的参考，对于后市下跌空间大的个股要坚决止损。特别是针对一些前期较为热门、涨幅巨大的股票。
　　
　　　　9、对于主力出货的个股，要坚决彻底的止损。庄家清仓出货后到下一轮行情的重新介入，期间往往要经历相当长的整理过程。而且，随着我国股市的不断括容，有些曾经极为辉煌的热门股，可能会陷入长久无人问津的漫漫熊途中。
　　
　　　　10、仓位过重的投资者或满仓被套的投资者，要适当止损部分股票。这样做的目的，不仅仅是为了回避风险，而是更加有利于心态的稳定。
　　
　　　　11、当亏损达到一定程度时，要用止损策略。这需要根据交易前设置的止损位做为衡量标准，一旦跌到止损位时，投资者可以通过果断的止损，来防止损失的进一步扩大。
　　
　　　　12、根据趋势是否扭转，决定是否要用止损策略，通过对政策面、公司基本面、市场资金面等各方面多角度的研判分析大势。如果发现市场整体趋势已经转弱，长线稳健的投资者应该不论是否亏损都坚决卖出。
　　
　　　　止损之“十二不要”
　　
　　　　1、投资者由于优柔寡断，导致深度套牢，目前亏损过于巨大的，不要止损，因为，这时止损为时已晚，不仅不能挽回多少损失，反而会严重打击投资心态。
　　
　　　　2、对于庄家洗盘的股票，不要止损，庄家在临拉升前，为了减少未来时期的拉抬阻力和抬高市场平均成本，常常会采用洗盘的方法，试图将意志不坚定的投资者赶下轿子，投资者此时要保持信心，不能随意止损。
　　
　　　　3、上升趋势中的正常技术性回调整理时，不要止损。只要市场整体趋势没有走弱，就可以坚持以中线持股为主，短线高抛低吸的操作策略。
　　
　　　　4、临近重要底部区域时，不要止损。股指在底部区域时，通常情况下已经不具有下跌动能，但有时大盘仍会有最后的无量空跌，投资者要坚定持股信心。
　　
　　　　5、个股股价的下跌空间有限时，不要止损。当股价经过长期的调整，深幅的下跌后，股价被压缩到极低位置，再度下行的空间有限时，投资者不仅不能杀跌，还要考虑如何积极吸纳
　　
　　　　6、指数严重超卖时，不要止损。指数与个股不同，指数的严重超卖信号，往往比个股真实可靠。但观察大盘是否超卖不能使用普通的常用指标，要重点参考指数专用指标，主要是STIX、超买超卖OBOS、涨跌比率ADR、腾落指数ADL四种指标。
　　
　　　　7、熊市末期缩量下调时，不要止损。量能的萎缩，显示了下跌动能的枯竭，此时斩仓出局无疑是不明智的。
　　
　　　　8、有恐慌盘出现时，不要止损。恐慌性抛盘的出现往往是股价见阶段性底部的重要特征，投资者切忌盲目加入恐慌杀跌行列中。
　　
　　　　9、股价接近长期的历史性重要支撑位时，不要止损。这时应以观望为宜，但也不要急于抄底抢反弹，需要等待趋势的最终确认后，再采取进一步动作。
　　
　　　　10、当股价严重背离价值时，不要止损。熊市中，常会出现非理性的暴跌，在这种泥沙俱下的浪潮中，有部分具有投资或投机价值的个股，会跌到平常可望不可及的低价，这时投资者要有长线持有的耐心，切忌不分青红皂白的止损。
　　
　　　　11、当个股跌到某一位置企稳后，受到市场主流资金的关注，并且有增量资金不断积极介入，在量能上表现出有效放大的个股，不要止损。
　　
　　　　12、根据风险收益比，进行测算，在不考虑自己的盈亏状况的前提下，如果，按现价买入该股，未来的风险远远大于收益，要坚决止损。如果，未来的收益远远大于风险，则不要止损。

　　第二、要选无解禁股的股票，不要选近期有解禁压力的股票。现在大小非解禁的压力很大，不少投资者持有的股票，突然发现近期有大量的大小非可以上市流通，这对股价的上行会带来很大的压力。由于那些大小非的持股成本极低，套现的欲望极其强烈，在相当一段时间内将压制股价的上行。

　　第三、要选无再融资压力的股票，不要选有再融资题材的股票。现在上市公司圈钱的冲动很强烈，狮子大开口式的圈钱引起了股民们的反感，股民们不能用手投票，就用“脚”投票，纷纷抛股滑脚开溜，以致股价一泻千里。做股票要“君子不立危墙之下”，回避这些麻烦事。

　　第四、要选有“生育能力”的股票，不要选“绝子绝孙”的股票。股票的“生育能力”实际上指的就是股本扩张的能力，中国股市发展20年来，相当多的上市公司的股本由小到大一路扩张，长期持有这些公司股票的投资者，通过每年上市公司的送股、配股和资本公积金转增股本，生出“股子股孙”一大堆来，这种股票投资的财富效应使一大批人改变了自己的命运。现在正值年报公布期，上市公司的分配方案接踵而来，这是选股和调整投资组合的最佳时机。现在有相当一部分上市公司实际上既没有送股能力，也没有资本公积金，这样的上市公司实际上已经“绝子绝孙”，尽管也有炒作的差价收益，但已经不好玩了，至少不值得长期持有

2008-03-14 | 股市跌破4000点的六大风险

  股市跌破4000点的六大风险

 刘纪鹏

    在美学习访问两月，今日归来，但见股市大盘跌破4000点。节能减排之年，绿色经济、绿色奥运尚未到来，绿色股市倒先来临了。各大网站都在显著位置转载《21世纪经济报道》的文章――《四大皆空多头溃败　A股大熊临世》。

    到晚间，在人们纷纷呼吁向美联储学习救救A股的呼声中，更见一些主要网站登出大字套红题目――《范福春：证监会不承担救市角色》，更有甚者一些网站以《范副主席对再融资的表态是什么意思》为题列举了其一系列言论，如：“不可能总让股市保持向上；中小投资者不要盲目入市；股市不是什么人都能炒的。”这《四大皆空》是什么未及细看，可范副主席我打他在北京市一轻局还未谈恋爱时就认识，组建证监会时又与他经常交流，可以说他为中国资本市场是“献了青春献终身”，没有股市就没有他的今天，即便不能说他是最希望中国股市快速成长的人，但也绝不可能像上述这些话给人感觉是对中国股市如此下跌冷漠无情的人。再细看老范讲话的具体内容，人家还说了，“当前信心是影响股市最重要的因素，监管者研究目前中国股市现状的结论是：要对中国股市有信心。”可媒体值此股市面临转折的关键时刻，为什么就不能全面报道呢？前一阶段看到谢国忠等一系列唱空股市的言论以及媒体对他热捧的报道，我曾向金岩石建议，“咱俩可否与小谢与左大姐就中国资本市场的发展展开一场论战？”从未拒绝过我的金岩石这次居然一口回绝，说“还是你与小谢单练吧”。可问题是谁来牵线搭桥呢？看来陈冠希事件的不良影响已经从文化娱记圈漫延到了财经记者的队伍。特别对“经济学家”中有些不着边际的言论不要再做夸张式的报道，记者应先了解一下中国股市两年来发展的现实，再看看每一位经济学家两年来的言论就清楚了。少来点八卦，多来点踏实，因为财经记者和娱记毕竟不同。

    看着绿色的股市大盘，加上时差未倒，夜不能寐，想起我在去年“5.30”后曾说过“4000点是中国股市基本点”的说法，索性披衣下床，写就这篇《股市跌破4000点的六大风险》。

    一、不利于抓住国际经济发展的机遇，在2008年这一关键年份实现经济崛起的风险。

    美国这次的经济衰退不同寻常。多年来，美国在金融问题上次贷、按揭以及信用卡等一系列金融衍生品上的严重透支，寅吃卯粮，已经使其陷入了由金融结构矛盾引发的系统性危机。美联储和美国联邦及州政府的一系列救市政策并不能从根本上缓解美国经济的矛盾，这些做法不仅违反市场经济“无形之手”的基本定义，而且可能会掩盖美国目前经济的深层矛盾，使美联储等机构越陷越深。以次贷危机为例，目前已发生的损失达2千亿美金，这其中美国的金融机构承担了55%，而欧洲、日本等国则承担了45%近千亿的损失。但实际上，次贷危机目前的演变远远不止这些，在世界范围的损失可达七、八千亿之巨。

    美国今天面临的困境对中国的发展是好还是坏？世界经济需要寻找带动经济发展新的引擎，这就是中国、俄罗斯、巴西、印度的金砖四国，而金砖四国，中国为首。目前，中国正在大国的边缘徘徊，抓住这一历史机遇我们就可实现经济崛起，中国的崛起不仅是中国经济的需要而且是世界经济发展的需要。市场经济按规律说话。君不见，美国经济衰退之际，世界各金融大国的热钱正汹涌澎湃地向中国涌来。而抓不住这次历史机遇，中国将仍在发达国家的门外徘徊，扮演给强国打工的角色。

    能否抓住这一历史的关键是要看到中国必须尽快从世界的制造业中心向金融业和服务业中心转型。而在这一转型过程中，资本市场无疑是最重要的战场，这个市场必须保持他足够的活力，活力的标志就是4000点以上的中国大盘和平均25倍以上的市盈率。中国的股市是一个正在蓬勃向上的市场，就好比是一个十七、八岁的青年，充满了活力，而此时美国的经济不说是步入了更年期，起码也是四十岁以上的中老年。中国的GDP增长是美国经济增长的5倍，上市公司是中国经济增长的排头兵，成长性是判断一只股票最重要的标志。因此，美国股票的平均市盈率在10－15倍，中国股票的市盈率在20－25倍，是符合资本市场基本规律的。较高的市盈率是一个股市竞争力的最强有力的体现，因为无论是买方的钱，还是卖方的上市公司项目都会到这里来。这是我们保证中国股市具有竞争力的基本条件。在这样的背景下，我们总是拿美国股市的理性去比，就和我们总把一个处于更年期的成年人的成熟去套在一个十七、八岁的青年身上一样，是荒谬的，现实中也是有害的。我们没有任何理由去学今天美国股市的成熟和理性，去跟着他跑。

    二、不利于新一届政府深化国资体制改革和促动政府职能转变的风险。

    股份制三要素：公司、股票、股票市场，而股份制改革的推进上连国有企业产权，涉及到政府所有、出资和运营国有资产管理体制的变革，下连金融体制深化，改变投融资模式、转变政府旧体制批项目、批贷款的审批体制变革。

    股权分置改革以来，上述两项变革随着股市的大发展都取得了突破性的进展，国有独资公司转变为国有控股上市公司的产权变化，终于使多年困惑我们的国企全面扭亏为盈。但这两年的乐观局面能代表永远吗？国企改革的成果如何巩固，新国资体制的变革和进一步的完善都仰仗一个强大的资本市场，才能为国有产权变革提供良好的外部环境。而从政府职能转变来看，大部制的推出，政府职能的转变必须要以弱化审批经济，批项目、批贷款的银行间接融资体制为前提，经济发展需要强大的直接融资，加强直接融资模式，而这一过程就是对转变政府行政审批职能的强有力支持，这都离不开一个强大的资本市场。

    再看，党的十七大报告提倡增加人们财产性收入，这实际是倡导全民资本社会，人民当家作主的新时代的来临，而这也离不开一个强大的资本市场。

    三、不利于巩固商业银行改革初战告捷的风险。

    反思2001－2004年的商业银行，正是由于错误的股市发展政策，导致股市陷入长达四年的漫漫熊途，使得国有经济发展的重任全压在商业银行肩上，而商业银行与旧的行政审批经济天然的脐带连接，导致没完没了的经济过热和贷款的低效率。坏帐率的上升及股市直接融资的不支撑使得中国金融面临着严重的系统性风险，这引发了商业银行股改和上市这一“只许成功，不许失败”的背水一战。然而，正是随之2005年股改的成功，中国股市重新焕发了活力，才使得商业银行完成了初战告捷。我一直在讲，在中国间接融资和直接融资的发展中，银行是大儿子，股市是二儿子，在这一时期，老二在帮老大的忙，这应是一个不争的事实。但如果中国的股市在2007年昙花一现之后，再次跌入漫漫的熊市，不仅对资本市场及其投资人和上市公司不利，而且从商业银行间接融资的特点，即储蓄是刚性的，而企业贷款则由于宏观的经济过热和微观的经营不善发生坏帐是弹性的，必将导致对商业银行间接融资模式的不利，经济发展的重担还会重新落到商业银行的单腿支撑上。那时商业银行在现有的内外体制背景下，仍将再次面临坏帐率上升的系统性风险之中。

    四、不利于资本市场通过再融资实现持续健康发展的风险。

    股权分置改革以来，资本市场的地位提高了，监管部门的地位也提高了，股民的地位也提高了，这一切都源于直接融资在股票、债券等方式和规模上的快速增长。去年一年高达4400亿的融资，是前所未有的，也是只能在牛市中才能完成的。中国资本市场未来的发展潜力很大，再融资的能量也很大，都必须建立在一个前提下，就是监管者必须善待这个市场，爱护这个市场，要调养生息，而不能竭泽而渔，更不应仅仅把爱护市场停留在口头上，而一到关键时刻就总被那些不负责任经济学家的言论所蛊惑，不尊重市场规律去打压这个市场。

    2008年是关键的一年，中国资本市场应该保持持续向上的基本姿态，2008年的融资额要想达到去年的同期水平，首先要建立的是“欲将取之，必先予之”的管理理念，只有维持在一个和中国经济快速增长和上市公司业绩的不断提高相适应的大盘点位的前提下才能实现。以一言蔽之，没有4000点，不可能会有4000亿。所以，对平安保险这种不顾社会公众舆论，不顾公众投资人利益，一意孤行，不以大局和整体利益为重的项目，坚决不予考虑，在必要时，要把这种会导致恶性融资，不顾大盘的上市公司的高管人员要对其进行强制性的管理者教育，绝不能把这样的原则问题去让公众投资人用脚投票去进行制止。那样做将是以牺牲大盘和中国股市的健康支持发展为代价的，是不可取的。

    五、不利于股权分置改革的成功“盖棺定论”的风险。

　　2008年不仅是对中国政治经济改革的发展决定一年，而且对中国资本市场股权分置改革能否得出已经成功的结论也是严峻考验的关键一年。股权分置改革基本上采用的是单一的送股模式，这在当时就争论极大，因为单一的送股只实现了大股东向股民的支付对价，而股民对大股东对价的支付则将按“锁一爬二”的政策在随后的36个月中逐步实现。因此，我曾多次向监管部门阐述过单一送股模式置后的巨大风险。同时我也提到了什么叫股权分置改革后，不是简单定义为大股东向股民送了股就叫股改后。以2005年6月17日中国第一家股权分置改革三一重工为例，他的股改后起码要到2008年6月16日才叫股改后。假设所有上市公司的股改均已在2007年底全部完成，那么中国上市公司进入股改后的全流通时代也是2010年底以后才能进入股改后时代。而在这期间，2008年将有1200亿“大非”“小非”进入可流通，2009年将有6600亿进入全可流通，2010年则有1200亿进入可流通。以目前股价平均15块测算，吸纳的资金是相当惊人的，相对应的资金将达10万亿之巨，尽管他们不可能全流通出来，但是牛市化解矛盾，大家都不会抛，但熊市却会集聚矛盾，产生强大的抛压，而这种局面的连锁发生，哪怕只有五分之一，对未来2－3年股市的影响也是不可小觑的。而更重要的是，对我们来之不易的已经获得大家公认的股权分置改革成功的结论人们将会有新的阐释，特别是像我这样心胸并不宽广的人一定会跑到股改办主任谢庚那去再次发牢骚，不搞预设可流通底价，只搞单一送股模式，你看没保住晚节吧。

　　六、不利于资本市场金融制度创新的风险。

　　我国股市的发展在完成股改之后仅仅走出了实行制度转型的第一步，接下来我们还要推出以创业板为代表的多层次资本市场体系，还要考虑迎接H股和红筹股等海归股的回归，迎接国际跨国公司在中国的挂牌，迅速推出股票、债券和金融期货等多品种的金融制度创新。然而，上述这一切金融创新均有待于中国股市维持在强大的竞争力的起点上，这样一个起点的标志就是大盘必须守住4000点，中国上市公司最佳市盈率不低于25倍。从这一角度出发，这一系列的金融创新我们很难设想在4000点以下还能继续推出。比如，笔者是创业板的倡导者，但如果股市大盘点位低于4000点，则应缓行。

　　综上所述，大盘失守4000点的六大风险绝不是一个孤立的中国股市“仁者见仁，智者见智”的点位高低的争论而已，重要的是，对于中国经济发展和改革开放将产生重大的系统性影响。而从股市本身来说，大盘失守4000点，人们信心的丧失将会产生公募基金回赎，大、小非减持纷纷出笼的一系列影响，一旦发生这样的情况，我们的决策慢了一拍，再恢复起来我们将付出过于沉重的代价。

　　既然范副主席谈了“监管者对目前股市现状的结论是：要对中国股市有信心”，就要拿出实际行动来，而大家都应摒弃的一个观念是“这个行动不应叫救市”，而应叫不要让去年5.30以后错误的股市政策再继续压抑股市了，例如，印花税问题应尽快恢复到正常的5.30以前的水平，印花税的收入高于所有上市公司分红的收入是不正常的，国家并不缺这点钱，无论央行、证监会，几乎所有的官员对此都没有疑议。股市已进入了4000点的下降通道，为什么还不尽快取消呢？股民也是人民，股民的心也是民心，我相信以亲民为第一特征的本届政府是一定会在今年5.30之前甚至3.30之前赢得这一民心的。而重要的是，他将给我们的资本市场和投资人以信心。

跌到位的股票，上涨才有空间

 银星今天的跌势又给大家一个彷徨的感觉，到底怎么看下周的走势，又是众人关心的话题。我以前一直认为银星的走势，应以周线为参考比较符合浪形的标准。虽然今天股价的最低点触及了周线通道的下轨，日线的走势也令人担心。特别是刚进场的股友，更是焦急万分，大家的心态肯定也是七上八下的。这也是很正常的一种反应。

至于另一种喜欢在这种情况下说反话的朋友，要不让他说也很难。有关银星基本面的请况就不说了，应该值得投资不用怀疑。下面我们从技术面来探讨一下银星目前的走势。看看应该是否还是值得持有。

如果从周线看，上升通道仍是完好。如是从波浪走势来看，应还在3浪中运行。如果认为主力3浪不想做了，现在是4浪调整了，那么调整的幅度也不会低于1浪的高点（19.29）。

如果按波浪理论的浪形走势来研讨，显然现在走4浪调整还未到时候。还是让我们先看一下波浪理论是怎么说的：在1、3、5三个推动浪中，3浪永远不会是最短的浪，在实际走势中，3浪通常是最具爆发性的一浪，往往都是最长的一浪（即3浪出现延长），其长度通常是1浪升幅的1.618或2.618倍，同时伴随成交量的放大。

通过计算得知，1浪的升幅为16.53元，乘以1.618倍为26.74元，这就是将来3浪的起码升幅，也就是说3浪从9.20元开始上涨加上26.74元的升幅，股价会涨到35.94才会开始4浪的调整。如果3浪发生延伸就是要乘以2.618倍，升幅就是43.28元。股价将会到52.48元，才会发生4浪调整。

以现在的股价走势，应还是在3浪的升势之中，因为就连起码的升幅也还没有到，轻言4浪已开始调整有悖于波浪理论的精华。

再看4浪调整的性质，波浪理论指出了其具有的交替规则：在同级别的波浪里，2浪和4浪两个调整浪在形态上具有互换性，若2浪以简单形态如之字形出现，则4浪会以较为复杂的形态如三角形出现，反之亦然。在时间和幅度上，2浪和4浪也有互换性，若2浪调整时间较短，幅度较小，则4浪调整时间会较长，幅度较深，反之亦然。即我们通常所说的以时间换空间或以空间换时间。

那么2浪的调整又是怎么进行的，通过波浪观察我们得知，2007年6月15日的19.29元上涨了16.53元，我们称其为五浪的推动1浪。而后开始的2浪调整从07.6.15的19.29元下跌至07.11.2日的9.10元跌了10.19元。由于2浪的低点不能低于1浪的起点，2浪的调整幅度通常是1浪升幅的0.382、0.5、0.618或0.809倍。我们用0.618乘以1浪的升幅16.53元为10.22元，而实际的跌幅在10.19元，符合2浪的调整幅度。

由于2浪的调整用了5个月的时间，完成了abc三个小浪之字简单形态的调整，也就是说根据波浪理论的交替规则，将来的4浪调整一是时间不会很长，二是调整将以较为复杂的形态如三角形出现，三是调整的幅度不会很深。

而目前快速下跌的二根阴线，显然不符合4浪调整的技术形态。再看现在正进行中的3浪(3)，如果开始3浪（4）那么（4）的调整的幅度也不会低于3浪（1）的高点（23.38），今天的低点已在20元，显然也是不符3浪（4）浪形的标准。

通过以上的分析，我们还是认为这两天的走势是主力配合大盘的颓势顺势洗盘而已。